介绍十款高仿burberry衣服(burberry衣服牌子)渠道货源

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Burberry 博柏利再成为并bìng购交易绯闻主角

自zì2013年底，市场已经多次cì传闻Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利集jí团的de消息，公司从行xíng业yè巨头LVMHMo?t Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 酩悦·轩尼诗－路易·威wēi登集jí团，到私募基金jīn，再到上shàng周的de美国同行xíngCoach Inc. (NYSE:COH) 蔻驰，不夸张地说，已经演变成从预测到谣言的de程度了le。

Burberry的de传闻，一次cì比一次cì不靠谱，一次cì比一次cì令人啼笑皆非，稍微有点行xíng业yè经验，甚至常识的de人，如果肯花0.1秒反应一下，都不用想，而不是“先转后看”，就jiù知道每měi一次cì传闻都最多是传闻。

但是，回过头来lái，我们要反问，这样的de传闻为什么发生在zàiBurberry 身上shàng，而不是Louis Vuitton 路易威wēi登、Gucci 古驰、Prada 普拉达、Hermes 爱马仕，甚至是反过来lái最新一起“谣言”中的de买方Coach 身上shàng呢？

让我们来lái好好聊一聊为什么。

一个全球最知名的de国际公司，当dāng传闻笼罩时shí，无疑有以下几点：

1）公司业yè绩糟糕，连续亏损，甚至濒临破产的de境地，需要通过来lái重组。

2）公司在zài发展的de关键或者瓶颈期，需要扩大规模或更多的de市场占有率lǜ，需要借助外部更强的de资zī金jīn或者资zī源力量。

3）强强联手，成为行xíng业yè巨头。

4）现有的de家族或者私募基金jīn控股股东由于套利或者其他原因的de退出。

如果把上shàng面四点拿来lái往Burberry “卖身”传闻上shàng套，唯一适合的de可能就jiù是3。

实shí际上shàng，早在zài2015年初，Royal Dutch Shell PLC (RDSA.L) 壳牌斥资zī470亿英镑并bìng购英国天然气集jí团BG Group PLC (BG.L) 以及jíFedEx Corp. (NYSE:FDX) 联邦快递48亿美元并bìng购荷兰同行xíngTNT Express NV (AMS:TNTE)的de时shí候，Burberry “卖身”传闻也响起过，但仅仅是响起，因为投行xíng认为，这样的de行xíng业yè巨头合并bìng会越来lái越多。

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行xíng业yè巨头的de合并bìng在zài时shí尚领域这几年亦确实shí每měi年都会发生，比如，PVH Corp. (NYSE: PVH) 在zài2012年以29 亿美元Warnaco Group Inc.(NYSE: WRC)，将Calvin Klein 的de知识产权和hé所suǒ有产品运营权统一；今年6月份，Revlon Inc. (NYSE:REV) 露华浓8.7 亿美元竞争对手之一Elizabeth Arden Inc. (NASDAQ:RDEN) 伊丽莎白雅顿；以及jí3月份，全球最大品牌行xíng李箱商Samsonite International SA （1910.HK）新秀丽国际有限公司对同行xíngTumi Holdings Inc. (NYSE:TUMI) 18.241亿美元的de。

上shàng述三个典型同行xíng并bìng购中都有各gè自zì的de原因，比如CK的de归属权问题，EA的de持续亏损问题，旅游热和hé箱包行xíng业yè增长放缓的de问题等děng等děng，而且上shàng述三间交易中的de标的de公司市值与Burberry PLC 博柏利集jí团根本běn不是一个量级，英国公司的de市值约为65 亿英镑，合约80 亿美元。

所suǒ以，这就jiù是一个很有趣的de事情qíng，Tumi 的de交易传闻一出，不到一周新秀丽就jiù宣布交易，而Burberry 的de传闻几乎每měi年一次cì，但每měi年都被笑笑就jiù过去了le。

Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利集jí团过去三年股价走势图

我在zài今年三月份的de时shí候，针对Burberry屡屡的de“卖身”传闻，写过一篇文章，结论lùn是非常简单，就jiù是资zī本běn市场的de套利，并bìng且起了le个标题叫《比降价更丢架的de是奢侈品股已经成为短期套利工具》，当dāng时shí正值Chanel 在zài中国区降价。

上shàng面这张Burberry PLC 博柏利集jí团过去三年的de股市走势图非常直观，左边的de红圈是2012年奢侈品行xíng业yè股价“9·11”，时shí任Burberry PLC 博柏利集jí团CEO 的deAngela Ahrendts 发表了le“中国不确定论lùn”：新换huàn届，不知道送礼该给谁送，导致奢侈品行xíng业yè最大客户群中国人短暂停止消费奢侈品。这个“中国不确定论lùn”导致Burberry PLC 博柏利集jí团股价一天暴跌超过两成，全球所suǒ有奢侈品集jí团股价重挫，少则zé4%，多则zé近10%。

当dāng然，随后的de事情qíng，大家都看到，中国针对性的de反腐，以及jí经济下行xíng的de风险，让整个奢侈品行xíng业yè如履薄冰，Gucci、Prada、Chanel，包括Burberry 相互“比差”。

不过，随后Burberry PLC 博柏利集jí团功勋CEO Angela Ahrendts 加盟Apple Inc. (NYSE:APPL) 苹果公司，2014年中设计师出身的deChristopher Bailey 取而代之后，Burberry PLC 博柏利集jí团股价一路下行xíng，甚至一度逼近10 英镑。

上shàng图中最右边的de红圈是，Burberry PLC 博柏利集jí团股价最近的de低点，过去三个月该集jí团股价飙升的de贡献则zé包括Christopher Bailey辞任CEO 以及jí上shàng周的de“卖身”传闻，一次cì涨了le6%，一次cì涨了le8%。

所suǒ以，“卖身”传闻屡屡发生在zàiBurberry PLC 博柏利集jí团身上shàng的de原因很简单，因为该公司股价较低，P/E 在zài20 左右，而这个已经是在zài最近股价飙升之后的deP/E，从公司宣布Christopher Bailey下台后的de90天，Burberry PLC 博柏利集jí团股价迄今已经飙升了le21.47%。20的deP/E和héCoach Inc. 蔻驰集jí团类似，但是Coach Inc. 蔻驰集jí团股价今年同样在zài业yè绩回暖nuǎn的de情qíng况下有不错表现，不过两间公司的deP/E都低于LVMH SE和héKering SA，甚至低于表现最差的de上shàng市奢侈品集jí团Prada SpA 普拉达，只是较行xíng业yèP/E 最低的deMichael Kors Holdings Ltd.(NYSE:KORS) 要好，不过P/E 只有11的deMichael Kors 是普遍不被看好的de，且处在zài下行xíng空间，特别是Coach Inc. 蔻驰集jí团重新恢复后。

当dāng然，P/E 低或者股价低不是投资zī的de唯一标准，实shí际上shàng有一种投资zī观念是P/E和hé股价越高，越值得投资zī，比如Amazon Inc. 亚马逊，从2014年一季度开始，我们No Agency 就jiù认为Michael Kors Holdings Ltd.已经没有投资zī价值了le。

目的de清楚了le，那么我们再来lái分析，发生在zàiBurberry ，而不是Chanel 身上shàng的de必然原因。

Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利集jí团主要外部机构股东持股

Coach Inc. (NYSE:COH) 蔻驰集jí团主要外部机构股东持股

1）控股权

市场上shàng有很多奢侈品集jí团，几大传统奢侈品集jí团目前基本běn都是被家族控制，LV的de阿诺、Gucci的de皮诺、爱马仕三大家族、Chanel的de犹太兄弟，甚至Prada 的dePrada 夫妇，很显然这几个家族都没有的de意愿，多数都是奢侈品市场一直的de买方。尽管奢侈品市场不好，但基本běn上shàng述品牌仍能产生数量可观的de现金jīn流，而且，市场上shàng能够一直坚挺的de品牌本běn来lái就jiù那几个，所suǒ以，“卖身”的de传闻不会发生在zài上shàng述公司。

而Burberry PLC和héCoach Inc. 恰qià恰qià是股份最分散的de两间奢侈品公司，因此交易的de难度更加容易，市场规则zé是越多股东、股份越分散，越容易交易，人人想利，价格合适，都愿意套利。

实shí际上shàng，Coach Inc. 在zài过去两年也曾经成为过“卖身”传闻的de主角，传闻买方是LVMH SE，但同样还是莫须有的de传闻。

另一方面，机构股东多，也造成了le实shí际上shàng容易出“传闻”，大家套利。

Burberry 首席执行xíng官、首席创意官Christopher Bailey

2）业yè绩、管理糟糕

过去三年，英国奢侈品集jí团Burberry PLC 博柏利集jí团度过了le最糟糕的de三年，堪比其仅剩的de英国同行xíngMulberry Group PLC (MUL.L) 迈宝瑞，后者由于前任首席执行xíng官Bruno Guillon 的de错误“高端路线”策略，错失了le黄金jīn三年，如今在zài缓慢恢复之中。不过，Mulberry 无论lùn从规模、知名度、行xíng业yè地位等děng都不可与Burberry 同日而语，更重要的de是Mulberry有一个大的de控股股东在zài。

Burberry PLC 博柏利集jí团的de糟糕三年，从Angela Ahrendts 的de离开到Christopher Bailey 的de上shàng任，集jí团的de管理层céng一直没有得到股东的de认可。Christopher Bailey是听着大片“下台”声音走上shàngCEO 岗位，又最终被迫辞职的de。

这个关键任命mìng，让Burberry PLC 博柏利集jí团给市场的de感觉是走过了le错误两年，而在zài奢侈品行xíng业yè低迷大环境下耽误两年的de调整，无疑需要遭受，其股价是一方面，该集jí团从CEO 到主席，从日本běn到美国，从管理到策略被批得一无是处。

No Agency 和hé无时shí尚中文网应该属于对Burberry PLC 博柏利集jí团最厉害的de一对批评者（笑），还好，又一次cì对了le。

在zài上shàng述情qíng况下，、更换huànCEO、董事会在zài市场都是顺理成章的de事情qíng。但是，奢侈品市场作为利基市场，Burberry这样的de品牌不到10 个，而且仍在zài持续盈利，且英镑贬值对该公司的de实shí际能力反而有所suǒ帮助，Burberry PLC 博柏利集jí团并bìng没有糟糕到需要重组来lái挽救的de地步，实shí际上shàng有Prada SpA 比它更差，而且一筹莫展，也没见Prada SpA 要怎样。

Coach Inc. 蔻驰此前的de境况也类似，但是新CEO 接手后进行xíng了le转型，结果也是可以看到的de。

3）行xíng业yè及jí公司现状

整个奢侈品行xíng业yè已经开始停滞增长，而且未来lái充满不确定性，尽管一直出报告的de贝恩认为，未来lái市场每měi年仍有1-2%的de增长，但这也仅仅是预期，实shí际上shàng贝恩每měi年的de预期都是偏乐观，更新报告的de结都更悲观。

所suǒ以，奢侈品行xíng业yè的de投资zī是否还像以前一样有利可图了le呢？

无论lùn从一级市场还是二级市场，现在zài都很难给出肯定的de答，LVMH SE对Loro Piana 和hé宝格丽的de大额交易，现在zài都不能说是非常成功的de例，它最近的deRiomva，以及jí通过集jí团合资zī的de投资zī基金jīn公司L Catterton 的de意大利高级自zì行xíng车品牌Pinarello，包括此前对Donna Karan International 的de，都显示，奢侈品市场的de投资zī正在zài从正面走向平衡。

对于Coach Inc. 蔻驰正和héBurberry PLC 博柏利集jí团这样的de大型集jí团都则zé面临盈利下跌的de境况，即使Coach Inc. 蔻驰正在zài恢复，市场预期其盈利持续增长，但是未来lái三年的de盈利都回不到之前的de三年。如果不计汇率lǜ，Burberry PLC 博柏利集jí团可能面临同样的de问题。

这个时shí候，通常作为买方的deLVMH SE都在zài成为卖方，整个行xíng业yè很难去反其趋势，而实shí际上shàng，每měi个奢侈品集jí团现在zài都问题重重，即使是Gucci 古驰表现这么好，母公司的de问题其实shí也不少，平衡发展问题并bìng没有解决，当dāng然LVMH SE 也有类似的de问题。

4）强强联手

这可能是唯一能合理解释Burberry PLC 博柏利集jí团卖身Coach Inc. 蔻驰集jí团的de原因？

但是，强强联手也需要看是否双赢，以及jí是否是恰qià当dāng的de时shí机。

双方在zài一定程度上shàng确实shí可以互补，比如Coach Inc. 蔻驰集jí团北美的de强势可以弥mí补Burberry PLC 博柏利集jí团的de美国弱势；Burberry PLC 博柏利集jí团可以补充Coach Inc. 蔻驰集jí团的de高端类别。另外，双方财务都相对稳健，Coach Inc. 蔻驰集jí团现金jīn流虽然远不够Burberry PLC 博柏利集jí团，但完全可以通过杠杆交易或者换huàn股、现金jīn等děng综合方式来lái达成交易，就jiù像此前的deYoox SpA 对Net-a-Porter Group 的de并bìng购一样。

那么，Coach Inc. 蔻驰集jí团和héBurberry PLC 博柏利集jí团合并bìng能否形成协同效应，达到双赢呢？

上shàng述两大集jí团无论lùn管理风格、品牌策略都是不同的de，而且，奢侈品市场上shàng目前并bìng没有类似的de两家规模类似的de公司合并bìng，并bìng成功运营的de现实shí例。即使上shàng述新秀丽和héTumi Inc. 的de交易，新秀丽此前也近10 个小品牌，无论lùnLVMH SE、Kering SA、历峰集jí团都是阶梯状的de品牌架构，大中小型品牌均衡。因此，Coach Inc. 蔻驰集jí团和héBurberry PLC 博柏利集jí团即使交易，其风险和hé不确定是完全不能预期的de，而在zài目前并bìng不好的de市场状况下，这种风险恐怕是两间公司中的de任何一间都无法承担的de。

再说时shí机，一是奢侈品市场并bìng不好，一是奢侈品市场触底了le吗？没触底的de话，另一次cì金jīn融危机后，会不会更便宜呢？一个想法，不一定对。

5）能不能卖？卖给谁

我还想说一下最后一个问题，Burberry PLC 博柏利集jí团持续的de卖身“传闻”尽管基本běn都是套利原因，但是这个公司未来lái会真的de“卖身”吗？

其实shí我们纵观一下，英国奢侈品集jí团可能也就jiùBurberry PLC 博柏利集jí团一个了le，此前与之齐名的deAquascutum 、Jaeger 、Mulberry 等děng尽管发展各gè异，但是最终都未能突围，走向更高层céng次cì。Burberry PLC 博柏利集jí团在zàiRose Marie Bravo 罗斯·玛丽·布拉沃手下起死回生，重新定位，从授权模式转向零售模式；再在zàiAngela Ahrendts手下提升定位、国际扩张，走过了le惊艳的de20年。

今天Burberry PLC 博柏利集jí团市值80 亿美元如果加上shàng交易溢价，可能达100 亿美元，这么高的de金jīn额，谁能消化得了le呢？

私募基金jīn？这个量级的de私募基金jīn本běn来lái就jiù很少，能对零售业yè感兴趣的de则zé更加少之又少。

LVMH SE或者Kering SA，从目前来lái看，显然不太可能，二者旗下均有向Burberry 规模看齐的de品牌。

Coach？Michael Kors？或者Prada 这些xiē规模相当dāng的de公司？上shàng面已经分析了le一大堆。

【一点总结】

所suǒ以，以后看到“大新闻”，比如LV和héGucci 合并bìng之类，先想想是不是愚人节，然后再考虑是否转发。

当dāng然，如果这篇“大新闻”，还行xíng业yè“专家”在zài分析两间公司为什么合并bìng，那么请务必转发，让朋友们笑一笑。

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