美股资管巨头清仓拼多多，增仓银行股 对标拼多多失败，腾讯电商梦又折戟

美股资管巨头清仓拼多多，增仓银行股 对标拼多多失败，腾讯电商梦又折戟， 

美股资管巨头清仓拼多多，增仓银行股

21世纪经济报道 作者：胡天姣

编辑：张玉洁

美股资管巨头13F季度报告的披露还在继续。

近日，喜马拉雅资本（Himalaya Capital）向美国证券交易委员会（SEC）提交的13F 报告显示，截至2021年底，其总持仓规模为26.65亿美元（约为169亿元人民币），与去年三季度末（1.48亿美元）相比，增长约为24%。

与一些资管巨头四季度频频调仓不同，从目前披露的信息看，在去年第四季度内，喜马拉雅资本仅进行了为数不多的三次仓位变动：加仓Meta与美国银行，同时清仓拼多多。同期，与三季度相比，喜马拉雅资本四季度持仓公司数量降为6家。

喜马拉雅创始人李录有着与芒格及巴菲特的同样投资风格与态度，即仓位高度集中，青睐银行股。2021年第四季度内，在仅有的二笔加仓操作中，美国银行便是其中之一。

清仓拼多多，仓位简练集中

与高瓴、桥水等多次调仓的同行的动向不同，根据其向SEC提交的信息，喜马拉雅资本于去年第四季度年间只开展了三笔操作，即加仓美国银行与Meta，清仓拼多多，而第一重仓股持仓不变。

去年四季度期间，李录对美光科技（MicronTechnology）持仓不动，但其依旧是喜马拉雅资本的第一大重仓股。根据13F报告，喜马拉雅资本共持有1147.65万该股，持股市值为10.69038亿美元，占该机构总持仓比由此前一季度的37.92%升至40.12%。

美光科技同期涨约31.37%。

美国银行和Meta分别是李录的第二大和第三大重仓股。

喜马拉雅13F报告显示，去年四季度间，喜马拉雅资本加仓了美国银行222.8万股，持股市值为6.48975亿美元，仓位相应增加至18.03%。因喜马拉雅同时加持Meta的缘故，截至去年四季度，美国银行占喜马拉雅资本总持仓比由三季度的24.42%微幅下降至24.36%。

Meta(前脸书Facebook)是美国银行之外喜马拉雅资本另一笔加仓。

2021年10月至12月期间，喜马拉雅资本累计买入30.36万股脸书，持股市值上升至2.9471亿美元，仓位随后攀至53.02%。同期，脸书占喜马拉雅总持仓比升至11.06%，同年三季度，该数值为9.05%。

除了两笔加持外，清仓拼多多是喜马拉雅资本在去年第四季度的最后一次操作，该机构在上一季度将其持有的36.31万股全部卖出，仓位由三季度的1.53%降至0%。

对拼多多的建仓始于2020年第四季度，据测算，其平均股价在100美元上方。

对拼多多悉数出售后，喜马拉雅资本的持仓公司数量由去年第三季度的7家减少为同年四季度的6家：美光科技、Meta、美国银行、伯克希尔哈撒韦、谷歌，及苹果。除美光科技外，后三者的持股量均无变化，持股市值依次为：2.68亿美元、2.49亿美元、1.35亿美元；占总持仓规模分别是：10.07%、9.33%与5.06%。

本次各机构向SEC提交的13F季度报告显示出了投资观点的一致与不同：科技股持续受青睐、对中概股态度分化，拼多多也受到了不同的冷热待遇。

2021年四季度内，贝莱德（Blackrock）稳健加仓美科技股。前五大买入股分别是微软、英伟达、特斯拉、高通和博通。

在连续三季减持后，贝莱德增持阿里巴巴344万股，增持拼多多43万股，持仓市值分别达到7.60亿美元和11.84亿美元。

在桥水的十大重仓股中，消费股占据半壁江山。桥水维持对电商类中概股的偏爱，对拼多多、京东，阿里巴巴分别进行了大举增持。

巴菲特的伯克希尔哈撒韦至今仍未持有任何一只中概股。

偏爱银行的价值投资理念

李录曾受教于芒格，承袭了后者及其老朋友巴菲特的价值投资洞见，即偏爱银行股与简洁的调仓。

巴菲特治下的伯克希尔哈撒韦十大重仓股集中度为89.54%，前五大重仓股没有变化，苹果仍旧为头号重仓股票，目前持仓市值占比为47.61%。除苹果外，其前五大重仓还包括美国银行、美国运通、可口可乐和卡夫亨氏。

而在李录的持仓单里，苹果与美国银行均榜上榜，且占比不小。去年四季度内，李录与巴菲特也均未对苹果进行任何增持。

Meta四季报数据显示，其营收为336.7亿美元，高于分析师此前预计的334亿美元。苹果同期净利润为346.30亿美元（约合人民币2201亿元），同比增长20%，高于市场预估的309.54亿美元。

根据美国银行1月披露的财报，2021年四季度，该行总营收221亿美元，稍低于市场222亿美元的预期；净利润70.13亿美元，同比增长28%。美银董事长兼CEO Brian Moynihan表示，四季度美银增加了510亿美元的贷款和1000亿美元的存款，进一步巩固了零售业务领导者的地位。公司也在2021年实现了创纪录的320亿美元利润。

对美国银行偏爱之余，李录此前在港股市场买入了并不受多数观点看好的邮储银行。

根据港交所公开的数据，2020年12月18日，李录以4.23港元/股的价格大笔买入10.06亿股邮储银行港股。随后又于去年1月15日以5.35港元/股的单价加仓2.68亿股，两次后累计持股数量为12.74亿股，持仓总成本约57亿港元。

在这之后，因业绩情况叠加港股回暖，邮储银行港股于2021年2月14日内最高触及6.82港元/股，创下上市以来新高。这意味着喜马拉雅有望获得约20亿港元的浮盈。

美联储3月首次加息将近，任何基点的上调都将带动股市情绪的变化。

安本多元资产解决方案投资总监Ray Sharma-Ong表示，他将聚焦价值型股票（欧洲、日本、澳洲、东盟）以及全球银行股，因这类股份均极容易受主权债券收益率增加的影响。

“在经历了更多喜忧参半的季度(21季度)后，银行的核心利润比普遍预期低6%，主要是支出增加1%和收入减少1%。”高盛在1月发布的研报中称，投资者的关注点正从主要关注利率上升带来的上行好处，转向一种更为平衡的观点，即考虑到费用上升和资本市场进一步正常化可能带来的风险及抵消因素。

高盛仍然认为，对于银行而言，从现在开始的形势相当具有建设性。

高盛策略师指出，在加息和贷款增长的情况下，净投资收益率的前景似乎很强劲。“我们继续预期2022年银行业信贷条件仍然为良性，且与2019年相比，资本市场正常化到了更高的水平。与此同时，如今股票的估值似乎更为合理。”

然而，虽然高盛的基本预测情况是利率在2022年开始上升，以及强劲的经济复苏推动贷款增长。但考虑到更快的加息、更多的贷款增长、更多的成本节约和加速资本回报的潜力，高盛认为，宏观环境的改善可能会导致其对2022年银行业预测的收益增加约25%，或有形普通股股本回报率（ROTCEs）增加400个基点。

发布于：广东


对标拼多多失败，腾讯电商梦又折戟

2月22日，网传腾讯旗下电商业务“小鹅拼拼”即将关停，引发关注。观察者网从腾讯内部人士处获悉，基于战略聚焦考量，腾讯平台与内容事业群（PCG）对内部孵化的新业务小鹅拼拼进行了调整，相关团队将可通过“活水”体系，在集团范围内重新选择匹配岗位。

据悉，所谓“活水”是腾讯内部的人才流动市场机制。该机制下用人部门和意向员工可双向选择，实现员工在公司内自由寻找发展机会，同时快速解决业务部门的用人需求。

在某应用商店，用户端“小鹅拼拼”22日已经不支持下载

“小鹅拼拼”下线，腾讯“电商梦”再度折戟？

2020年4月29日，腾讯上线了“小鹅拼拼”的微信小程序和微信公众号。消费者不难通过它的名字直观了解其大致定位：主打小额商品的拼购电商平台。从市场反馈来看，不少人认为该产品设计简约，是拼多多及京东“京喜”之外的又一选择。

同年6月，“小鹅拼拼”小程序上线“群小店”功能，群友购物返利，“群小店”店主则可获得额外奖励；随后“小鹅拼拼”APP开始在各大应用商店平台上架；去年5月，“小鹅拼拼”上线“种草号”功能，提供商品推荐和带货功能；8月，它又开启首轮团长招募……在不少网友看来，“小鹅拼拼”的推出是腾讯对标拼多多，“亲征”社交电商的举措之一。

小鹅拼拼早年页面 Tech星球文章图片

梳理网络舆论，“腾讯电商梦”是多年来热度不减的话题。

腾讯从社交、支付起家，却一直没有放弃电商领域：腾讯先后投资了京东、入股了拼多多来补足其电商版图；在私域流量业态兴起后，腾讯又入股了有赞与微盟等第三方服务商，进一步释放其微信生态的活力，但其自有电商平台却似乎一直走得并不顺遂。

2018年5月28日，腾讯通过QQ推出自有电商平台“鹅漫U品”，主打泛二次元文化的衍生品生态，不过次年该产品即宣告下线，被并入“看点买买”。后来腾讯又陆续推出腾讯惠聚等系列产品、多领域布局。但腾讯能否打造自家的电商爆款，依然有待观察。

鹅漫U品公告截图 图源社交媒体

电商三足鼎立格局下，腾讯也面临破局难？

从行业份额分布情况来看，我国现有电商零售平台目前的格局是“三足鼎立”，多方争雄。

据《电商报》19日消息，有机构披露了2021年电商零售平台市场份额，市场占比前五名的分别为：淘宝51%、京东20%、拼多多15%、抖音电商5%、快手电商4%，剩下不到5%的市场份额由苏宁易购、唯品会、得物等平台瓜分。

电商报报道截图

2021年我国电商零售平台市场集中度水平总体延续了2020年的走势，CR3（业务规模前三名的公司所占市场份额）依然高企（88%）。而前瞻产业研究院援引的2020年中国零售电商上市公司业务营收数据显示，2020年中国零售电商上市公司业务营收前3的市场份额合计83.67%，营收前5的份额合计为92.51%，排名前5的份额合计为97.04%。

在剩余的市场份额中，挤满了短视频等不同生态下的竞争对手，即使是手握巨大流量池和入口的腾讯，想要打造一款取得一定市场地位的爆款，啃下电商这块硬骨头，或许也要面对不小的压力。腾讯在流量+资本的逻辑之外能否衍生出新的布局战略，可能是另一看点。

腾讯的自有电商产品征程，在一些网友看来是“屡挫屡战”。早在当年“小鹅拼拼”上线之时，就有不少业界人士指出，电商是腾讯不可能轻易舍弃的业务版图。在现有电商市场格局之下，新产品想要脱颖而出，甚至弯道超车都会面临不小的困难。

某种意义上，即使是手握流量的腾讯可能也不例外。

从平台流量和曝光度上来看，不少网友表示自己对“小鹅拼拼”不熟悉，甚至没有听说过。这折射的是“小鹅拼拼”的用户池问题。尽管“小鹅拼拼”推出了自己的APP，但是显然从微信用户到产品用户的沉淀积累效果并不理想。“小鹅拼拼”本身并不具备足够的流量优势和品牌优势，破局之路相对乏力。

社交媒体截图

从入场时机来看，小鹅拼拼如何解决用户疲惫感也是问题。

早年拼多多“砍价免费拿商品”、“助力拿红包”等活动，已经让不少用户感到疲惫甚至厌烦。在流量—消费的转换逻辑链上，微信群的拉新和推广潜力几乎已经被“先行者”榨干。在没有突破性创新的前提下，“小鹅拼拼”想要缓解消费者疲惫感，甚至进一步挖掘微信用户的购买力，其实都是比较困难的。这是“小鹅拼拼”入局的后发者劣势。

潜在的问题是：如果过于依赖微信用户的分享推广，那么很容易将微信群变成“僵尸群”或者“购物群”，这很可能会伤及“小鹅拼拼”和微信本身的逻辑底盘，反噬诸己。在某种程度上，拼团电商的表现形式是拼团，比的是“人多优惠多”。其实不然，电商团购很多时候比拼的是背后的供应链优势，是一个平台及其商家在产品“最低价格”上面的功夫，这不是流量池+资金补贴可以简单盖过的。

新入局者的相对劣势，在竞争格局中容易被同行业竞争对手放大。目前我国电商零售平台市场头部CR3超过80%，腰部又有老牌产品或者品牌你争我抢，新入局者可能得拿出些有颠覆性意义的东西，才能对消费者的消费习惯有所影响。这个问题要复杂得多。

在黑猫投诉平台上，小鹅拼拼现有485例投诉。从消费者端来看，有网友反映拒不发货、虚假宣传、质量问题、推广收益提现困难、商品保价政策不理想等问题；从供应端来看，有商家质疑小鹅拼拼冻结货款、惩罚过重，还有实习生吐槽拖欠奖励等等。

消费者和商家体验，或许也会对小鹅拼拼带来各种影响，关乎其发力的韧性。

黑猫投诉平台截图

电商是头部互联网不可绕过的话题。横向来看，百度广告客户大部分是电商，阿里营收广告来自于电商商家，在未来，电商依然有望成为继游戏之外的营收重要支柱，很难讲会被“轻易放过”。折戟的“小鹅拼拼”不是腾讯在电商赛道的第一次尝试，很可能也不是最后一次。

22日下午，微信小程序内的“小鹅拼拼”仍然可以正常打开，可供用户进行下单等系列操作。某商店客服人员对观察者网表示，其商品目前可以正常发货。但对于“小鹅拼拼”即将关停的消息及其后续影响，该客服人员表示“不是很清楚，没有接到通知。”

发布于：上海[db:内容]?