【海外点评】美国CPI回落，零售数据好于预期，市场信心回暖，海外权益价格回升?美国7月?CPI?数据超预期回落，但零售数据好于预期，市场对美国经济衰退担忧缓解，对9月美联储降息幅度修正，海外权益资产... 日产全新一代劲客海外已开售 或明年在国内上市

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【海外点评】美国CPI回落，零售数据好于预期，市场信心回暖，海外权益价格回升?美国7月?CPI?数据超预期回落，但零售数据好于预期，市场对美国经济衰退担忧缓解，对9月美联储降息幅度修正，海外权益资产...

来源：雪球App，作者： 诺安基金，（）

美国7月CPI数据超预期回落，但零售数据好于预期，市场对美国经济衰退担忧缓解，对9月美联储降息幅度修正，海外权益资产价格回升，黄金价格创下历史新高。全球大类资产表现为：股票（MSCI全球股票指数为上涨）>债券（彭博全球综合债券指数上涨）>商品（彭博全球商品指数上涨）。

股市方面，本周多数海外股市多数上涨，发达市场表现好于新兴市场表现。发达市场中，日本日经225指数上涨，标普500指数上涨，纳斯达克指数上涨，德国DAX指数上涨，发达市场主要股指基本回补了8月初日本央行加息后快速下跌的缺口。新兴市场中，金砖四国中巴西股市表现较好，巴西IBOVESPA指数上涨，中国A股沪深300指数上涨，港股恒生指数上涨，印度NIFTY50指数上涨，俄罗斯MOEX指数下跌。本周全球股市主要由信息科技、可选消费和金融行业驱动。大宗商品方面，能源商品价格普遍走弱，成品油及天然气价格表现落后于原油价格表现；工业金属价格分化，铜、铝价格上涨近3%，但铁矿石、螺纹钢价格下跌明显；黄金价格创历史新高、本周涨。债券市场方面，美国10年期国债收益率周内最低至，最高至，窄幅波动，最新报，较上周下行；欧洲国家国债收益率亦窄幅波动，变化幅度-2~2bp左右，当前主要欧洲国家中，英国、意大利、西班牙、希腊国债收益率3%以上，而瑞士已下行至。汇率方面，美元指数震荡下行，最新报，较上周下行，创今年1月中旬以来新低；多数货币兑美元升值，美元兑人民币中间价较上涨升值至。

本周公布了美国7月价格及零售数据。7月CPI同比从前值进一步回落至，为2021年3月以来首次回落至3%以下，CPI环比为，符合预期；核心CPI同比为，核心CPI环比为，符合市场预期。7月食品、能源同比贡献分别为和，相对稳定；核心商品同比贡献为-，其中主要对利率变化更为敏感的二手车和卡车贡献为。但核心服务价格环比贡献从上月的上行至，主要由住房价格驱动，交通运输服务环比贡献亦增加。此外，7月PPI同比、环比均较前值下行。零售数据方面，7月零售环比为，远超市场预期，但前值从下行至-，除汽车环比为，高于预期。分项数据显示7月美国消费主要关注必需消费品和网上折扣，反映出消费者消费能力在下降。本周数据公布后市场对美联储9月降息幅度修正，联邦基金期货显示9月隐含利率为5%，12月为，较上周的和回升。我们认为美联储将于9月将启动降息，降息幅度为25bp，但后续降息节奏则仍需结合经济数据及金融市场状况判断。下周关注美联储7月会议纪要以及美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话。

欧洲方面，7月PMI服务业仍保持扩张，6月PPI同比下行，环比上涨，基本符合预期；但零售数据疲弱。欧洲方面，欧元区二季度GDP经季调同比初值为+，环比为，符合市场预期。英国二季度GDP同比初值为，环比，符合预期；7月CPI同比为，环比为-。

QDII基金近期观点：

·诺安油气能源基金：

本周国际油价回暖，布伦特原油期货价格从美元/桶最高上行至美元/桶，最新为美元/桶，周度表现为；WTI原油期货价格周内最高至美元/桶，最新为美元/桶，周度表现为。标普能源指数本周上涨，主要受股票市场上涨贡献。

本周OPEC、IEA、EIA发布最新月报，总体对今明两年原油需求调整偏谨慎。需求方面，EIA下调了对2024/2025年原油需求增速，2025年需求增速下调幅度更大；IEA则维持2024年需求增速不变，但下调对2025年需求增速预测；OPEC前期对原油需求持乐观判断，但本月也开始对需求增速进行下调。供给方面，EIA认为今明两年供给增速下降，预计原油仍有部分供给缺口，呈现紧平衡状态。

数据方面，RYSTAD ENERGY最新数据显示，OPEC组织2024年6月原油产量为万桶/天，较去年12月万桶/天减少；沙特6月原油产量为每天万桶，产量相对稳定；俄罗斯6月产量为万桶，较去年末万桶减少。美国原油产量维持于1330万桶/天左右水平。库存方面，截至8月9日当周美国商业原油库存为意外增加万桶，预期为减少万桶；库欣原油库存为减少万桶；战略原油库存增加万桶至亿桶。当前美国商业原油库存略低于过去五年库存均值，库欣原油库存低于过去五年库存均值，战略原油库存处于历史较低水平。成品油方面，蒸馏油库存减少万桶，预期为减少万桶，汽油库存减少万桶，预期为减少万桶；美国汽油库存水平上行至过去五年库存均值水平，馏分燃油库存略低于过去五年库存均值。

我们认为原油供给受欧佩克减产及地缘政治影响而增长受限，随着主要央行降息、全球金融条件或形成支持，需求端炼油季节性回暖，但短期或受经济数据放缓而影响原油需求预期，油价短期或承压。但由于原油供给端不确定性以及当前全球较低的原油库存总量，支持油价获得向上弹性，建议投资者逢低积极对原油产品做相关布局。

·诺安全球黄金基金：

国际现货黄金价格于本周下半周持续上行并创历史新高，最新为美元/盎司，周度表现为。本周美债收益率小幅上行，美元指数进一步走弱，VIX指数继续回落，黄金ETF持有量增加。

美联储7月会议继续按兵不动，符合市场预期。美联储的声明对通胀的描述从“处于高位”变为“在某程度上处于高位”，对就业市场的评估从“保持强劲”转为“放缓”，政策重心从控制通胀转向同时关注通胀和就业。美联储主席鲍威尔发言表示，美联储在通胀和就业风险之间寻求平衡，就业市场有所降温，通胀取得明显进展但仍需强化信心，表示经济硬着陆的可能性低，强调不会考虑政治因素，9月可能首次降息，但决策将依赖整体数据而非单一数据。

我们前期认为美未来美国劳动力市场数据对美联储是否降息影响显著，若就业市场超预期疲软，美联储或在9月开启首次降息。美国7月劳动力市场超预期走弱，我们认为基本支持美联储9月会议启动降息，降息幅度为25bp，后续降息节奏仍需结合经济数据及金融市场判断。

未来美国长端利率将维持下行趋势，仍有反复可能，从当前数值看短期下行幅度或有限。美联储启动降息后，美元指数走势需结合其他主要经济体的经济增速预期及货币政策。此前市场普遍预期美国经济增速温和放缓、美联储为预防式降息。但如果美国经济超预期走弱，美元指数、利率均有进一步下行空间，而市场风险偏好亦将迅速收敛，金融属性及避险属性均或支持金价进一步上行。另外还需考虑美国总统大选及中东地缘冲突造成的不确定性。建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。

·诺安全球收益不动产：

美国降息预期开启后，REITs指数持续上行。本周富时全球REITs指数上行，富时发达市场REITs指数上行，彭博美国REITs指数上行。本周REITs表现落后于股票表现。

往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储已基本宣布本轮加息周期结束，短期市场对利率周期变化交易将使得REITs指数弹性增加。尽管美联储真正启动降息的时点或与市场预期存在偏差，但当前美国利率下行周期基本确定。REITs在利率上行周期期间调整明显，主要受其债券属性和股票属性共同影响，使得REITs表现远落后于股票资产表现。未来随着利率下行周期开启，将同时利好REITs资产的股票属性和债券属性，利率下行将使得REITs有望获得比股票资产更大的上行弹性。

美国REITs公司基本完成二季度业绩披露。从已披露业绩数据看，整体收入及盈利均好于市场预期。从实际盈利增速看，二季度零售、医疗、特种REITs增速较快，而工业、办公业绩下滑。市场预期未来两季度REITs盈利增速保持上行，其中医疗、工业、特种业绩增速相对较快，零售板块业绩保持高增，但呈下行趋势。

随着美联储及其他海外央行降息开启，投资者可积极关注海外REITs，把握中长期配置机会。

主要股市近期观点：

·美股：

美国7月整体CPI年率录得，是2021年3月以来首次重回“2字头”，略低于预期的3%，这也是美联储设定的官方目标区间。但是，本周失业金初请人数为万人，前值为，预期为。美国7月零售销售月率录得1%，远超预期值。

本周美国各大指数均呈现反弹态势，8月14日发布的7月份消费者价格指数（CPI）数据表明通胀略有降温，这使得市场转而乐观。标普500打破连续四周的下跌趋势，本周累计上涨，总的来说，虽然市场面临几股逆风，特别是来自经济数据和美联储政策担忧的逆风，但科技行业的反弹为指数提供了一些支持。

经济数据的强于预期，意味着衰退恐慌的消退，而单个数据不断在美股中产生作用，预计未来美股可能保持高位震荡的趋势，且波动不断增大。

行业层面，大型科技公司不断加大对AI数据中心的投资。本周谷歌前CEO埃里克表示，大型科技企业正计划对基于英伟达的人工智能数据中心进行大规模投资，预计建设成本可能高达3000亿美元。前期受到衰退及高估值影响，AI龙头英伟达一度下挫，本周不断修复，而后市抛压仍在。

·港股：

本周港股市场收涨，基本收复到上周由于海外市场动荡造成的下跌幅度。其中恒生指数上涨，恒生科技指数上涨。分板块看，电讯、能源以及工业涨幅居前，分别上涨。必需性消费以及地产建筑行业表现落后。在外部环境扰动暂时告一段落后，市场重新回归对于国内经济数据以及政策的关注，但从7月份发布的国内经济数据看，国内整体恢复势能较弱，叠加目前处于政策的空窗期，市场情绪偏差。

国内方面，7月主要经济数据显示内需仍然偏弱。7月规模以上工业增加值同比增速从6月的放缓至；社会消费品零售总额同比增长，较6月的2%小幅提升，汽车等大件消费仍然偏弱，汽车零售同比回落；固定资产投资同比增长，增速较6月回落，房地产开发投资降幅扩大至。不仅如此，此前公布的7月出口金额同比增速从6月的回落至，近期出口集装箱运价指数下滑，表明作为上半年增长主要贡献的外需也出现放缓。7月中国金融数据显示融资需求整体偏弱。7月新增社融7,708亿元，较去年同期同比多增2,342亿元，社融存量增速从6月的小幅回升至7月的。7月新增人民币贷款2600亿元，同比减少859亿元。M1同比下滑，M2同比增长。社融方面，7月政府债净融资为6,911亿元，较2023年7月的4,109亿元同比多增，不过较6月的8,476亿元和5月的12,266亿元有所回落；非政府部门新增社融797亿元，低于去年同期的1,257亿元。新增人民币贷款方面，7月票据融资同比多增1,989亿元为主要支撑，7月居民部门中长贷新增100亿元，较去年同期同比多增772亿元，但7月居民部门短贷、企业部门短贷和中长贷均同比少增。

展望后市，基本面偏弱环境下，政策加码仍有必要。部分政策当前已经“对症”，但力度和速度仍需加强。财政方面，5月以来政府债发行提速，不过7月财政支出边际小幅走弱。货币方面，当前美联储降息预期和人民币升值为国内政策打开了更多空间。如果政策可以借此机会持续发力，将为后续资金流入和市场反弹提供更多支撑。

风险提示：以上市场数据来源彭博社。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。


日产全新一代劲客海外已开售 或明年在国内上市

近日消息，日产全新一代劲客（Kicks）已在海外开始发售，售价区间23220-29070美元（折合人民币16.62-20.8万元）。作为全新车型，全新一代劲客（Kicks）采用全新的外观和内饰设计，动力部分将搭载2.0L自吸汽油机并提供四驱系统。此外，新车有望今年内在国内亮相，或并最快在2025年上市。

外观部分，全新一代劲客（Kicks）采用全新前脸设计，采用多幅式的横向中网，其V特征被隐藏在中网内部。大灯组部分车头顶端的黑色饰条融为一体，多条日行灯与多幅格栅相连，整体性很强。车身侧面，新车带有贯穿前后的腰线设计，以及悬浮式的C柱设计。车尾部分，其尾灯组设计和大灯组呼应，辨识度颇高。尺寸方面，新车长宽高为4366/1801/1626（1631）mm，轴距为2657mm（2664mm四驱）。

内饰部分，全新一代劲客（Kicks）中控部分配备7英寸液晶仪表和（顶配12.3英寸）和12.4英寸中控屏组成的双连屏，支持Apple CarPlay和Android Auto无线互联。配置部分，顶配车型配备Bose Personal Plus 10扬声器音响系统，包含有头枕扬声器。驾驶辅助方面，标配日产Safety Shield 360系统，包含带行人监测的自动紧急制动、盲点监测、后方交叉路口预警、车道偏离预警、远关灯辅助等。此外，还会标配智能巡航系统，顶配则会拥有ProPILOT Assist驾驶辅助，增加了转向辅助等功能。

动力部分搭载2.0L自然吸气汽油机，最大功率141马力、峰值扭矩为190牛·米，传动部分搭载的是CVT变速箱。此外，西城讷河还首次会搭载四驱系统，并带有“雪地”驾驶模式。

【本文图片来自网络】