携程半年报：海外接过接力棒，AI、ESG锚定可持续发展 中国美妆火到海外，但为什么还没有世界级品牌？

携程半年报：海外接过接力棒，AI、ESG锚定可持续发展 中国美妆火到海外，但为什么还没有世界级品牌？， 

携程半年报：海外接过接力棒，AI、ESG锚定可持续发展

过去一段时间，携程完美兑现了疫后复苏逻辑，2023年公司营收同比增长122.1%。在去年高基数下，携程今年能否继续维持增长，成为资本市场检验携程的关键考卷。

携程交出了一份亮眼答卷。二季度，携程实现了稳健增长，净收入实现128亿同比增长14%。盈利能力亦有提升，经调整EBITDA利润率同比增加2个百分点。

比业绩增长更具价值的是，携程找到了增长接力棒。二季度，携程海外平台营收同比增长70%，跨境游亦有亮眼表现，其中，入境游预订量同比增长近2倍，出境酒店和机票预订也已全面恢复至2019年同期水平，显著超过行业70%以上的国际航班恢复率。

资本市场亦认可携程的业绩，财报发布后当天，公司股价涨超9.11%。那么，携程如何实现持续的业绩增长？

01 业绩持续释放

过去一段时间，市场担心2024年出行板块酒店机票价格承压，同时抖音等新本地生活玩家入场会导致竞争加剧，从而对携程业绩产生负面影响。

类似担忧已经被携程用半年报击破。在去年同期历史高基数的前提下，携程业绩仍然爆发。二季度，携程净收入实现128亿人民币，同比增长14%。经调整EBITDA实现44亿，同比增长18.9%。

度过“口罩”后复苏阶段，携程业绩仍持续释放，既得益于OTA渗透率的加速提升，更得益于携程的业务护城河。

从整个行业看，过去几个季度，OTA平台的增长持续高于旅游行业的复苏。逻辑是，消费下行后，获客更多、ROI更高的OTA正加速替代传统旅游中介。

在这个过程中，携程受益最大，其增长远高于中小OTA平台。例如，今年上半年，途牛营收仍未恢复到口罩前水平，而携程收入已是口罩前（2019年H1）的1.46倍。

这背后源于，携程的服务创新与客群优势。

服务创新方面，携程根据不同人群的特征在供给端深度布局，为用户提供差异化服务。例如，针对“有钱有闲”且越来越倾向定制游的银发人群，携程推出“老友会”品牌，与全国40多个热门目的地的1600多家酒店合作，提供4000多种酒店+套餐产品，以专享产品和服务，满足银发人群旅游需求。截至目前，携程老友会GMV已达16亿。

供给端的深度布局也为携程吸引了OTA平台消费能力最强的用户。按照今年7月浙商证券研报，携程用户收入TGI，次均消费TGI均高于其它平台。（TGI越高代表消费能力越强）

这让携程实现了高端用户的客群优势，能够使携程与其他平台形成错位竞争，使其受竞争影响相对较少。

业绩持续释放的过程中，携程的海外业务也正在接棒。

02 海外业务接棒

海外已经成为携程业绩增长的加速器。

携程海外可以从跨境游（出入境）和海外平台两大维度看。二季度，两者均延续了高增长态势。

其中，入境游预订量同比增长近2倍，出境游方面，携程出境酒店和机票预订也已全面恢复至2019年同期水平，显著超过行业70%以上的国际航班恢复率。

考虑到，国际航班量的恢复和今年给予多国免签政策后，国际上出现China Travel热潮，携程的跨境游业务大概率在接下来几个季度仍能持续贡献增量。

入境游收入占携程海外平台收入的25%，入境游爆发也使携程海外平台营收同比增长70%。

长期来看，携程海外平台也极具想象力。相比国内在线旅游已经来到高位，多个海外地区的旅游线上化程度仍在低位。如今，随着海外互联网基础设施的成熟以及口罩催化，海外旅游线上化也来到加速发展的节点。这也为携程提供了巨大的增量空间。

仅以亚洲市场为例，招商证券预测，到2030亚洲在线旅游市场规模将增长至3840亿美元，2024-2030复合增长率为11.4%。

携程也有足够的能力，吃到海外市场的红利。

首先，国内旅游资源的丰富和携程的深度布局为其带来了先天优势。

中国本身是世界最优势的旅游市场之一，按招商证券统计，“口罩”前亚洲重点市场11国全年旅游人次中，中国内地旅游人次占比约61.3%。

为扩大区位优势，携程也在为海外用户提供深度服务。上半年，携程邀请超50个国家和地区的1600余名外籍旅游业嘉宾来到中国，共同开发入境旅游产品和线路。目前，携程已联合国内2000多家景区开通在线购票，上线超过8000条日游、半日游产品，满足境外游客旅游需求。

再者，在和海外最大的竞争对手的Booking的对比中，携程具备模式优势。

Booking 注重单一住宿预订市场，期住宿预订收入占比在9成上下。而携程主打“大旅游”模式，沿着旅游产业链整合了酒店、机票、旅游度假等多个品类。这使携程具有旅游产品的交叉销售优势，能起到更好的引流及用户留存等作用。

随着海外业务的持续高增长，携程有望在海外再造携程。

03 AI、ESG双加码，构建可持续发展能力

正所谓，流水不争先，争的是滔滔不绝。携程当期的业绩表现固然亮眼，但决定公司价值的更多是其可持续发展的能力。

携程也一贯注重可持续发展，例如10年前公司前瞻性对海外业务的投入，换来了如今的海外业务爆发。如今，携程也正加码AI和ESG来锚定未来。

携程正持续加大技术研发，上半年携程产品研发费用为30亿人民币，约占净收入的23%。

持续研发投入下，公司正用AI大模型等技术优化产品和服务。

目前携程已经将AI应用到激发用户旅游、旅游攻略、行程规划、售后服务等全链条业务环节中，并获得了提质增效。

例如在旅游攻略方面，二季度，携程发布由AI驱动的2024年携程口碑榜全球及亚洲100强榜单，涵盖酒店、景点、餐饮及夜生活等多维度，为用户参考。而在售后服务维度，携程应用AI大模型后，提升了客诉问题自助解决率，日均节约人工客服近10000小时工作时间，相当于日均解放超1000名客服人员。

在注重AI赋能业务的同时，携程持续加码ESG。为应对气候挑战，携程积极推进电动车租赁服务，目前携程租车业务中新能源汽车订单占比达到四分之一，接送机、包车游等业务，新能源汽车订单更是接近7成。

此外，携程采用灵活混合办公模式不仅助力了减排目标实现，也提升了员工工作满意度，体现了携程在平衡经济效益与社会效益方面的坚定决心。”一系列行业领先的ESG实践下，携程MSCI评级已从“”跃升两级至“A”。

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AI和ESG上的投入，也使携程获得了新的增长动力和价值提升。

AI已经为其带来了新的商业价值。一方面，携程将AI融合到产品后，旅游供应商投放广告的转化效率增加，使其过往相对弱势的广告业务开始加速。二季度，携程以广告为主的其它业务同比增长31%。

另一方面，AI等新技术为携程带来了降本增效，其盈利能力展现出持续上扬的趋势。二季度，公司经调整EBITDA利润率同比增加2个百分点。

AI带来新业务价值的同时，ESG也在为携程重构价值。ESG已经成为机构衡量公司价值的重要维度，MSCI的ESG评级结果也被国内外投资者广泛应用于投资决策中。当前，携程ESG评级的跃升，也使其有望获得估值溢价。

在AI和ESG双向加码的过程中，携程也构建了可持续发展的能力。未来，公司大概率出现业务增长和估值向上的空间。


中国美妆火到海外，但为什么还没有世界级品牌？

前几年，江湖上一直流传亚洲有四大邪术：泰国变性术、韩国整容术、日本化妆术、中国的PS术。

在大众心里，日韩无论化妆品还是护肤品都算是行业内的翘楚。

不过，这两年风口正悄然发生逆转，日韩美妆风头不再那么强劲，反而国货美妆不光墙内开花，还在海外悄然走红，甚至在日本、韩国以及东南亚等地区逐步站稳脚跟。

那么，国货美妆凭什么成功占领海外市场？

一直以来，倘若提起美妆，大家想到的都是日韩妆容甜美温柔，欧美妆容性感大胆。

殊不知中国式妆容正在悄然走红，还有很多外国人特意跟着抖音、小红书学习。

其中，“抖音仿妆”甚至被意大利网友称作是如今“中国最大的文化出口产品之一”，可比肩日本动漫和韩剧。

美国黑人女孩埃森丝·惠特克便是模仿抖音妆容的一员。

除了抖音仿妆外，她也会在小红书上学习中国女孩的各种妆容。

现年27岁的埃森丝从小就喜欢化妆，曾经在上过2年美容学校，正在一家化妆品美容专柜工作。

埃森丝的仿妆显得她非常俏皮可爱

2017年时，埃森丝首次看到针对中式妆容的仿妆，便觉得非常漂亮，直接爱上。

她最爱底妆，感觉看起来非常自然，显得皮肤状态非常好，甚至赞叹属于“锋芒中带着柔美”。

不过，当时她觉得亚洲女孩的妆容并不适合一个黑人女孩，虽然非常欣赏，可是并没有想过进行尝试。

直到“抖音妆容”在欧美爆火后，一众美妆达人纷纷争相模仿，埃森丝才开始尝试。

而且令她意想不到的是，有些东亚女孩的妆容在她脸上重现后非常不违和，反而还挺可爱。

埃森丝仿妆中最受网友欢迎

于是，自2022年9月开始，埃森丝便在TikTok和Ins等平台分享自己复刻抖音和小红书上的妆容以及仿妆教程，在各个社交平台吸引了几十万粉丝。

此外，为了紧跟中式美妆潮流，埃森丝在一位朋友的帮助下，在小红书上也创建了账号，每当浏览到喜欢的妆容作品时，她便会关注发帖人，发布仿妆视频时也能标注灵感来源。

为了效果好，埃森丝购买了不少中国的彩妆品牌，譬如上海的万花镜和橘朵。

埃森丝非常喜欢万花镜的交响三色修容盘和单色腮红，她每次仿妆交出都至少要用到其中3种产品。

虽然价格并不高，但质量非常好。

而橘朵的口红和高光也非常受到埃森丝的认可。

埃森丝个人最喜欢的仿妆

在埃森丝发布的所有仿妆视频里，有一个视频浏览量高达2000万，网友称她化的妆容非常温柔，不过她个人却更喜欢另一个眼妆更酷的妆容。

其实，埃森丝不过是众多欧美仿妆达人中的一员。

据环球网报道，自2022年以来，以抖音妆容#Douyin Makeup为标签的美妆潮流，以惊人的传播力占领抖音的国际版TikTok，截至该年年底，该标签就斩获了近6.5亿次浏览量。

中国妆容除了在欧美掀起潮流，“中式妆容”也成为日韩社交媒体的热门话题。现在不少日本年轻女性也喜欢用中国彩妆打造Chiborg（美到不真实的中式美女）风格的化妆效果。

中国美妆产业正凭借对消费者，尤其是年轻Z世代独特审美的敏锐捕捉，成功跨越国界，赢得全球年轻一族的青睐与追捧。

中式仿妆在海外爆火的同时，也带动了中国美妆出口畅销。

此前，随着韩流走红，韩系穿搭、韩式妆容和韩国化妆品牌都在中国异常火爆。

数据显示，2015年时，韩国化妆品类在中国的出口额高达49.89亿元，是中国化妆品第二进口国。

但最近几年，随着韩剧韩团热潮渐褪，加上核污水排放等多层因素影响，日韩美妆在华地位大不如前，悦诗风吟大规模撤店、春雨面膜终止在华市场运营、资生堂在华销售额也处于下滑状态……

但如今中韩美妆出口情况却发生了逆转。

2023年，央视财经报道称，受物价上涨的影响，韩国消费者在化妆品上总体支出减少。

消费者不再追求高端化妆品，反而更倾向于性价比高的平价化妆品。

受此影响，韩国化妆品企业售卖的高端产品愿意为之买单的消费者越来越少，反而中国本土美妆产品靠着物美价廉而备受韩国消费者青睐。

中国美妆正在韩国走红

不但有韩国美妆博主表示她现在化妆不能没有来自中国的遮瑕膏，就连韩国明星化妆室赫然出现中国彩妆品牌的全套唇泥产品。

随着中国化妆品在韩国走红，在韩国的出口额同比也大幅上升。

据海关统计数据，2023年1至9月中国美容化妆品及洗护用品出口总值为348.61亿元，累计同比增长26.6%。

而2023年前八个月，中国化妆品对韩国的出口额同比上涨大约190%，眼影同比增长187%，粉饼同比增长135%。

事实上，不光是韩国，自2023年以来，我国化妆品出口额就一直保持着快速增长。

2023年，我国化妆品零售额达4142亿元，同比增长5.1%。

其中，东南亚和日韩是最重要的出口目的地。

据日本进口化妆品协会统计，2022年日本从中国进口彩妆类产品较上年增长近44%，总额达104亿日元（约合人民币5.08亿元），在日本进口化妆品国家中排名第三。

位于新宿Ainz&Tulpe的橘朵柜台

数据预测，2023年国货美妆销售额有望同比增长21.2%，市场份额达50.4%，首次超过外资化妆品品牌。

亮眼的贸易逆差背后，昭示着中国美妆产业崛起。

现如今，国妆品牌出海已经成趋势，在全球美妆市场东方力量即将占据主导地位。

在过去20年的发展中，在时代的背景影响下，中国美妆一直被“破”和“立”裹挟向前发展。

早在10年前，国内就已经有美妆品牌在宣传“让世界看见东方美”，但受困于产业发展和国际话语权，美妆出海还是局限于“让世界买到中国品”。

当年美妆产业为了出海，一方面积极参加各种海外各类展会，另一方面则发挥自身的供应链优势，向海外渠道输出产品。

不过，现如今美妆尽管中国美妆出口额不错，但是大多知名度低，缺少真正国际大牌，并没能真正占领市场。

日本主流时尚杂志总结“中国妆”

可以说，迄今为止，还没有一家中国美妆企业已经实现真正意义上的全球化。

最近几年，国货美妆虽然依靠营销走进大众视野，售价并不低，但在高端市场上，存在感并不足。

去年，“口红一哥”李佳琦一句“哪里贵了，有时候想想自己的原因好不好，这么多年有没有认真工作”遭到大众吐槽。

李佳琦的言语固然不妥，透露出一股傲慢，但也侧面反映出，其实大众并不认可一些国货品牌高价售卖。

重营销轻研发也是国内不少美妆厂商的软肋。

反观国外高端品牌，显然在研发投入上更舍得“下本”。

财报数据显示，欧莱雅在确定转型美妆科技之后，每年研发费用均超过10亿欧元。

因此，客观而言，中国美妆产业要走的路依旧很长。

但庆幸的是，国货美妆在出海这条路上已经迈出了成功的一步，不过要想走好接下来的99步，还得提高自身硬件，才能在海外真正大放异彩。